古井贡酒，正在走出独立行情

4月28日晚间，古井贡酒（000596.SZ）如期披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。数据显示，2025年公司实现营业收入188.32亿元，归属于上市公司股东的净利润35.49亿元；2026年一季度实现营业收入74.46亿元，净利润16.07亿元。

纵观古井贡酒2025年全年业绩与2026年一季度表现，其核心发展逻辑可概括为：以战略定力穿越周期，以深耕细作筑牢根基，以守正创新激活动能。在行业深度调整期，企业不焦虑、不冒进，主动调整发展节奏，舍弃短期粗放式增长，换取长期健康可持续发展，这种“长期主义”思维，正是古井贡酒能够在行业分化中脱颖而出的核心密码。

在酒业时报看来，在白酒行业深度调整、整体承压的周期背景下，成绩单彰显了古井贡酒作为老八大名酒的硬核韧性，更折射出古井贡酒正在完成从“规模扩张”向“质量优先”的关键跃迁，其背后的结构性调整与长期布局，值得行业深思。

筑牢基本盘穿越行业周期

2025年，白酒行业进入发展进程中的关键节点。宏观消费环境的变化、行业存量竞争的加剧，叠加渠道库存消化与价格体系重塑的双重压力，推动整个行业从过去的高速扩张期步入深度调整、分化加剧的新阶段。

在这一充满挑战的行业背景下，古井贡酒交出了一份结构优化、基本盘稳固、创新突破的年度答卷。据2025年年度报告，古井贡酒全年实现营业收入188.32亿元，归属于上市公司股东的净利润35.49亿元。

从产品结构来看，年份原浆系列、古井贡系列、黄鹤楼及其他分别实现营业收入145.92亿元、19.22亿元和20.26亿元；按渠道划分，线上渠道实现营业收入10.08亿元，同比增长30.65%，线下渠道实现178.24亿元。

与此同时，据古井贡酒2026年一季报披露，今年一季度公司实现营业收入74.46亿元，归属于上市公司股东的净利润16.07亿元，整体经营保持稳健态势。一季度通常是白酒行业的传统淡季，加之2025年四季度公司主动控量去库、计提调整，基数效应下2026年一季度的同比数据已部分反映前期调整成果。更关键的是，一季度经营现金流的同比转正，说明企业的渠道治理与库存去化已初见成效，终端动销与渠道信心处于修复通道。

古井贡酒赢在哪里？

从年报和一季报来看，古井贡酒的答卷既客观反映了行业承压的现实，更折射出企业在调整期积蓄内功、主动变革的战略定力。行业调整之下，古井贡酒到底“赢”在哪里？

自2025年以来，古井贡酒将“以稳应变”贯穿经营全过程，依托长期构建的深度分销网络和产品矩阵优势牢牢守住基本盘。

在营销层面，古井贡酒“三通工程”构筑渠道壁垒，是穿越周期的核心压舱石。

深耕市场多年的“三通工程”（路路通、店店通、人人通）深度分销网络，已实现安徽省内县乡级终端的全面覆盖，成为古井贡酒抵御行业波动的“压舱石”。正是这套覆盖到市场毛细血管的渠道网络，保障了公司在行业下行期的平稳运行。

在渠道层面，古井贡酒持续主动调整为渠道纾压，核心产品韧性凸显。

面对行业普遍存在的库存压力和价格体系挑战，古井贡酒摈弃了短期冲量的粗放式增长，展现出强烈的主动调控意识。公司主动优化经销商结构、科学控货稳价，以渠道健康为先的经营策略贯穿2025年全年至2026年一季度。

在行业整体动销放缓的背景下，核心产品年份原浆古8、古16、古20在重点区域依然保持稳健动销，展现出强大的品牌号召力与市场认可度。从一季报披露的数据来看，经过古井贡酒主动去库存的深度调整，渠道压力正在有效缓解，市场信心正在持续修复。

在产品层面，古井贡酒产品矩阵宽幅布局，“高端树品牌、大众走量”双轮驱动。

2025年，古井贡酒在产品结构上坚持协同发展思路。一方面，持续推进年份原浆在次高端价格带的品牌力建设；另一方面，敏锐抓住消费分级趋势，推出第八代古井贡酒与老瓷贡光瓶酒等经典产品，成功补齐中低价位段，形成覆盖不同消费层级的完整产品矩阵。

积蓄势能迎接价值回归

如果说“稳”是古井贡酒抵御周期波动的底座，那么“新”就是其在行业变局中打开增长空间的关键变量。2025年，古井贡酒在品牌创新、年轻化破局、数字化转型等领域精准发力，以守正创新的姿态为穿越周期注入新动能。

开启“轻度”新赛道，以创新产品对话Z世代。

2025年，古井贡酒敏锐捕捉到年轻消费者“喝少点、喝好点、喝轻点”的消费趋势，推出古井贡酒年份原浆轻度古20，定位“悦己、混饮”，以26度低酒精度和首创的同度数混饮概念切入Z世代低度酒消费市场。

通过“温压双控分离降度”工艺，在降度数而不降风味的同时保留了古井贡酒特有的幽兰香与醇厚感，打破了传统白酒的刻板印象。这一创新举措不仅展现了古井贡酒对新消费需求的精准把握，更标志着中国白酒在新一代消费群体中的形象重塑迈出了实质一步。

从渠道驱动转向用户驱动，重构品牌与消费者的关系。

古井贡酒正加速推进战略5.0转型，将业务逻辑从“压货给渠道”全面转向“拥抱每一个消费者”。通过“打酒铺”、年份原浆轻度古20、会员体系等C端触点，将消费者从“被动购买者”转变为“品牌共建者”。

同时，公司打造年度用户共创IP“三贡节”（贡创、贡献、贡享机制），让消费者参与产品创意、场景设计、内容生产过程。从用户共创IP到消费场景创新，古井贡酒构建起从产品到体验、从交易到共鸣的完整用户闭环，在酒业用户主权时代抢占先机。此外，古井贡·神力酒等新品，切入“日常独酌”“便携轻养”场景，进一步拓宽消费频次和人群边界。

线上线下协同发力，数字化与智能制造全面提速。

2025年，古井贡酒全年线上渠道营收同比增长30.65%，在京东、抖音等多个主流电商平台均超额完成经营目标，站内外曝光量同步大幅提升。年份原浆礼盒系列持续增长，显示出节庆与宴席场景的强劲需求韧性——电商业务正倒逼数字营销水平的全面提升。

古井贡酒持续推进“绿色酿造、智能制造”战略。

古井贡酒智能园区内，从一粒粮食到一滴美酒，每道工序都有数字把关，区块链技术构建起全链条溯源体系。古井贡酒董事长梁金辉明确提出，对“历史经典产业”而言，数字化转型不是“选修课”而是“必修课”，核心在于将数字技术贯通原料、酿造、储存、流通、消费服务的全过程。

开启进阶上行之路

站在2026年这一“奋进穿越年”的起点回望，古井贡酒的主动调整更像是一场战略性的蓄力。公司始终坚持“品质求真、品行求善、品牌求美”的“三品工程”长期主义战略，从品质固本到品牌铸势，从科创提质到数智筑基，为企业的高质量发展构筑了穿越周期的系统能力。

从行业格局来看，2025年前三季度20家A股白酒上市公司营收合计同比大幅下降，而古井贡酒与茅台、五粮液等头部酒企占据了上市酒企绝大多数的营收和净利润，行业头部集中化趋势持续强化。

在“挤压式洗牌”的行业深水区，古井贡酒凭借坚实的渠道护城河、持续的品牌创新能力和不断深化的数字化转型，展现了泛区域性名酒在行业震荡期应有的战略定力。

在行业观察人士看来，古井贡酒正站在“纵越荆棘，横拓四方”的关键节点——纵向看已穿越多轮周期，管理韧性历经反复验证；横向看，省内市场仍有进一步提升空间，省外市场通过产品结构升级有望打开更大增长天花板，古井贡酒迎来行业地位提升的窗口期。

中国白酒行业正在经历从“规模狂奔的高速度增长”向“稳健提质的高质量发展”的历史性转变。展望2026年，随着行业库存逐步去化，渠道信心持续修复，在“奋进穿越年”的战略引领下，古井贡酒的经营势能将逐季向优。